国际机构集体看好中国经济增长前景

国际货币基金组织（IMF）1月19日发布《世界经济展望报告》更新内容，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期。

类似的，多家国际金融机构与资管机构在近期发布的2026年宏观报告中，密集上调对中国经济的增长预期，并认为中国经济有望在2026年保持稳定增长，在全球主要经济体中展现出较强韧性。

德意志银行中国区首席经济学家熊奕表示，展望2026年，中国的经济增长驱动力将更加均衡，消费“主引擎”将被进一步激活，投资贡献度将回升，出口有望保持增长，经济整体将朝着更加均衡和可持续的方向发展。

出口韧性持续

2025年，我国货物贸易实现较快增长，展现出强大的韧性和活力。据海关统计，去年全年，我国外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%。其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。

展望2026年，高盛首席中国经济学家闪辉预计，中国出口将继续保持强劲势头，成为拉动经济增长的核心动力。他预测未来几年以美元计价的中国名义出口增速将每年增长5%至6%。

同时，闪辉认为，中国出口的韧性来自三方面因素。首先，中国对新兴市场经济体出口的快速扩张不仅仅是转口贸易，更主要是得益于中国产品较强的竞争力和中国对外投资所催生的需求。其次，中国在稀土和其他关键矿产领域占据主导地位。最后，高科技出口增长存在上行潜力，既有政策推动的作用，也得益于全球人工智能产业链相关的资本支出周期。

瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，中国出口的竞争力非常强劲，出口产品结构的优化和再升级依然在推进，高附加值、高科技行业的产品竞争力、市场份额依然在明显提升。

服务消费增速领先

在外贸持续筑牢增长根基的同时，内需消费的修复与升级正成为中国经济增长的重要支撑，多家机构对消费市场的复苏态势持积极判断。

高盛中国宏观经济研究团队认为，今年居民消费增长可能稳定在4.5%左右。闪辉解释称，支撑因素包括围绕消费领域扩大定向财政支出和补贴支持、服务消费行业的产出缺口进一步收窄、新消费涌现以及金融资产价格带来积极的财富效应。

闪辉认为，2026年，服务消费增速将领先于商品消费增速。从政策角度看，由于服务业相较于制造业的劳动密集程度往往更高，提振服务消费可以促进“扩大就业、提高收入、拉动消费”的良性循环。近期的政策沟通表明，决策层对服务消费更加重视，要求取消部门服务供给的监管限制、增加对服务企业的金融支持，并鼓励增加假期和带薪休假。

熊奕认为，在内需方面，服务业的发展潜力尤为关键。通过分析中国的消费结构可以发现，中国居民在实物消费方面的支出已处于相对较高水平，而服务消费支出占GDP比重仍处在较低水平。

威灵顿投资管理宏观策略师郁嘉言对《证券日报》记者表示，消费结构正在由商品转向服务，家庭更愿意把钱花在休闲旅游、外出就餐、个人兴趣爱好及生活方式等体验和享受型消费方面。与此同时，部分细分领域出现高端化趋势，消费者更看重产品的设计与品质，而非价格。

中期来看，瑞银对消费提升持积极态度。张宁表示：“希望在2026年看到更多的结构性政策变化，从而释放进一步的消费空间。未来五年，相信政策面有较大的概率提高对居民养老保险的支持，进一步释放消费潜力和信心。”

“从长远来看，为了释放消费潜能，政府可能考虑开展优化养老金制度、完善社会保障的结构性改革。”闪辉表示。

郁嘉言表示，入境旅游消费是许多发达和发展中经济体总需求的重要组成部分。未来，如果持续推动入境旅游发展，不仅能推动中国酒店业和配套基础设施的国际化与品质提升，还能缩小长期存在的服务贸易逆差。

关键领域投资成新看点

投资作为稳增长的重要抓手，在政策发力与基数效应下迎来修复机遇，关键领域的投资布局更成为未来增长的重要看点。

路博迈基金认为，在基建和消费增速回暖以及出口韧性支撑下，2026年实际经济增速预计与2025年基本持平。从政策方向看，2026年，将从短期刺激性政策向为中期结构转型创造适宜环境过渡。财政政策目标赤字率可能维持在4.0%的高位，广义赤字率9.7%，但支出结构更注重“投资于人”。

高盛预计2026年中国固定资本形成总额增速将反弹至3.5%。“高科技、战略性新兴产业领域、城市更新改造、民生基础设施可能是投资的目标领域。只要项目与资金能够有效配套，2026年投资表现大概率将显著优于2025年。”闪辉表示。

张宁表示，传统行业智能化和数字化的升级与转变值得期待，包括基建投资、数据中心、算力相关的配套设施投资加大，这些传统行业可能会“老树开新花”。同时，脑机接口、具身智能、AI、机器人等产业尽管有巨大的潜力，但尚处于初期阶段，未来需要持续的资本投入和政策支持。

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