冲突持续 油价攀升 通胀高企 多重利空因素冲击

中东局势升级引发的能源价格飙升，正给已处于脆弱状态的美国经济带来新的冲击，美国经济面临增长停滞与通胀高企并存的严峻局面。有分析指出，石油定价与国际市场高度接轨，加上供应链冲击传导效应，让美国面临更大的通胀压力和经济衰退风险。

瑞银对美国经济敲响警钟

国际投行瑞银近日发布报告指出，当前美国经济面临的多重不利因素叠加，使得本轮油价上涨对美国经济的冲击比此前更具破坏性。

报告称，尽管2011年至2014年间国际油价持续处于高位，但当时美国蓬勃发展的页岩油产业为美国经济在面对高油价时提供了强力缓冲，高油价导致的消费者购买力损失，在一定程度上被页岩油投资热潮所带动的就业、资本开支及工业产出增长所对冲。2014年后，美国对页岩油投资大幅萎缩，如今这一缓冲效应已基本消失，当前油价上涨对美国经济的冲击更加难以抵消。

瑞银进一步指出，当前美国经济的宏观环境与上一轮高油价周期存在三大关键差异：第一，劳动力市场更趋疲弱。相较于2011年至2014年间的就业高景气度，当前美国就业市场活力明显下降，经济吸收外部冲击的能力减弱。第二，家庭部门缓冲空间收窄。经历了疫情后的储蓄消耗和高利率环境下的债务累积，美国家庭抵御油价上涨等外部冲击的财务韧性已大幅降低。第三，通胀传导效应更强。油价快速攀升向整体物价传导的链条更为灵敏，叠加食品等其他生活成本压力，使得通胀冲击更为剧烈。

据美国媒体报道，自美国和以色列2月28日对伊朗发动军事打击以来，国际油价已大涨约50%，而近日对石油设施的攻击进一步推高了油价。报道援引一些沙特官员的话说，如果到4月第二周战事依然延宕，即供应无法恢复、霍尔木兹海峡难以通航，则国际油价将可能不断攀升，数周内就能从每桶150美元升至165美元乃至180美元。英国伍德麦肯兹咨询公司分析师认为，2026年油价达到每桶200美元并非不可能。

据美国《华盛顿邮报》报道，美国政府近期出台多项政策，试图遏制油价上涨。目前的最新举措是暂停《琼斯法案》实施60天，解除往来国内港口船运限制。《琼斯法案》规定，美国国内港口之间运送货物的船只必须为美国制造、美国登记、悬挂美国国旗；船只多数所有权须由美国公民持有，并由美国船员操控。

另外，美国政府还允许美国企业与委内瑞拉国营石油公司进行商业往来，即放松对委石油出口制裁。此前，美国政府还短暂取消对俄罗斯原油制裁，但似乎收效甚微。更早些时候，美国等多国政府同意释放4.15亿桶战略石油储备，但也未能平抑油价。

《华盛顿邮报》称，油价飙升与地缘政治冲突将让美国经济付出代价，特别是油气价格和航空航班成本上涨，这对美国经济来说是一个脆弱时刻。

多重利空冲击经济前景

目前，美国经济正在面临多重不利因素的冲击。据《华尔街日报》报道，在中东紧张局势升级之前，美国控制通胀的进展甚至就已经停滞。美联储最青睐的核心通胀指标——剔除波动较大的食品和能源价格的核心个人消费支出价格指数，在1月份加速升至3.1%。

有分析指出，若全球能源市场持续受到战事影响，则当前美国的通胀问题将可能进一步恶化，给本已脆弱的消费信心带来新的打击。密歇根大学日前发布的消费者信心调查印证了这一趋势。该调查的初步数据显示，本月消费者信心指数下降约2%，至55.5。调查负责人指出：“在伊朗军事行动前完成的访谈显示消费者信心有所改善，但随后9天内数据的下降完全抵消了这些涨幅。”

咨询机构牛津经济研究院也指出，若油价持续维持高位，消费者对高价位的预期一旦固化，就可能导致“集体心态恶化”。在依赖汽车出行的美国，消费者对汽油价格尤为敏感，燃油价格上涨将挤压家庭可支配收入，减少其他方面的支出，从而进一步加剧经济放缓。

美国最新就业数据也让市场陷入担忧。据《金融时报》报道，美国劳工部公布的数据显示，2月美国非农就业岗位减少9.2万个，而今年美国企业已裁减了数万名员工。与此同时，2月美国失业率从前月的4.3%升至4.4%，表明美国劳动力市场持续面临压力。

此外，美国财政部发布的数据显示，截至3月17日，美国联邦债务总额突破历史新高至39万亿美元。据美联社报道，美国政府问责局阐述了政府债务不断攀升对美国民众的影响，包括房贷和购车等费用的借贷成本上升、企业因资金减少而无法进行更多投资从而导致工资降低，以及商品和服务价格上涨。专家警告称，增加借贷、支付更多利息的长期趋势，将迫使美国人在未来面临更艰难的经济抉择。

美联储理事沃勒也指出，如果美以与伊朗的冲突持续数月，美国经济可能面临比预期更明显的放缓风险。随着油价上涨，美国消费者将减少其他支出，从而削弱经济前景。沃勒表示，这种变化“会带来比预期更明显的经济走弱”。

经济衰退风险持续攀升

面对当前这一复杂局面，业内分析人士普遍持谨慎态度。英国金融机构Nationwide首席经济学家凯西·博斯扬西克指出：“中东局势对美国经济和金融市场的全面影响仍充满变数。冲突持续的时间越长，对商业和消费者信心的负面冲击就越大，这将进一步拖累经济活动。”

美国《华尔街日报》分析称，如此高的油价或将改变消费者习惯，促使他们在较长时期内减少石油消费，这也可能触发经济衰退。《华尔街日报》日前公布的一份经济师调查报告显示，经济师们认为，美国经济一年内衰退的可能性为32%，高于1月预期的27%；如果原油均价达到138美元/桶，则美国经济一年内衰退的概率将升至50%。

经济学家、宾夕法尼亚大学沃顿商学院实践教授穆罕默德·埃尔-埃里安在接受媒体采访时表示，很大程度上受到冲突外溢效应影响，美国经济出现衰退的概率已经从大约25%升至35%。冲突持续的时间越久，出现经济衰退的概率越高。埃尔-埃里安说，油价上涨可能使通胀成为美国经济的一个结构性问题。在第一阶段，通胀走高削弱人们的购买力，增加企业成本；在第二阶段，经济增速降低和失业率走高。

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示，穆迪先行经济指标显示美国在未来12个月出现经济衰退的概率为49%。虽然这一概率近期上升主要源于疲弱的就业市场数据，但从去年年底开始，几乎所有经济数据均走软。在伊朗冲突及其引发的油价大幅上涨情况下，不难预计这一概率会突破50%。

鉴于当前中东战事带来的负面影响，高盛集团全球投资研究部门日前发布的研究报告将2026年美国经济增速预期从此前的2.8%下调至2.6%。