2026年全球原油市场不确定性攀升

在地缘政治局势日益紧张的背景下，国际油价近期飙涨后又止涨回落。目前，在供应过剩背景下，预计2026年全球原油库存水平或将持续攀升。分析人士认为，未来国际油市潜在不确定性将增加，油价波动或加剧。

原油市场波动加剧

据路透社报道，进入2026年后，美国对委内瑞拉发起大规模军事行动以及美国的干预威胁，加大了中东地缘政治风险，由此引发的石油供应担忧，支撑原油价格从1月8日至14日连续5个交易日上涨。伦敦布伦特原油期货价格突破每桶66美元，是自2025年11月以来的最高价位。然而，近日原油价格止涨回落，而且跌幅较大，原因在于有消息称美国可能暂缓对伊朗军事回应。报道称，地缘局势依然是影响油市最大的不确定性因素。

1月17日，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。多名欧洲议会议员17日说，鉴于美方对格陵兰岛的威胁，去年7月欧美达成的贸易协议将无法获得通过。他们同时呼吁使用反胁迫工具回应美国加征关税。这一突发的地缘政治紧张局势，将显著扰动市场情绪，主导黄金、原油及主要外汇品种的短期走势。

有专家指出，一方面，地缘政治风险本身会为油价带来风险溢价；另一方面，此次争端直接涉及多个欧洲能源进口国和北海原油生产国（例如挪威、英国）。虽然目前关税威胁未明确区分商品类别，但任何阻碍跨大西洋贸易流动的措施，都可能扰动全球原油贸易格局，从而引发市场对供应稳定性的担忧。

据美国媒体报道，全球经济分析公司BCA Research首席地缘政治策略师格特肯称，近期伊朗局势紧张已将“全球范围内发生重大石油供应冲击”的概率推高至约40%。他在近期给客户的一份报告中指出，若伊朗政权垮台且地区冲突加剧，则可能导致该地区石油产量“大幅减少”。

德意志银行分析师也指出，今年市场可能遭遇油价冲击的风险不容忽视。德意志银行在近期一份致客户的报告中写道：“油价出现正向供应冲击，将对通胀预期和通胀风险产生实质性影响。”该行将这一情景列为经济前景中的关键风险之一。

从历史情况来看，产油国的地缘政治政权更迭往往预示着油价大幅上涨。摩根大通的研究指出，自1979年以来，八起此类事件导致原油价格上涨30%，峰值高达76%，通常对市场产生持久影响。

几家华尔街大行对油价持更加积极的看法。花旗集团将其对布伦特原油的近期基准预测上调至每桶70美元，理由是与伊朗相关的地缘政治风险溢价扩大，以及利比亚和阿尔及利亚等国持续的出口中断。

然而，另有分析指出，即便中东爆发大规模冲突导致部分供应中断，全球其他地区的产能也足以填补缺口，地缘政治风险对供应的实质性威胁已大幅降低。美国能源信息署2025年12月发布的报告显示，2025年全球原油供应增量约有170万桶/日来自非“欧佩克+”国家，其中，巴西、圭亚那和阿根廷三国贡献了近三成增量。

原油市场面临巨大供应过剩

尽管地缘政治摩擦推动近期油价上涨，但基本面疲软仍给石油产业中期前景蒙上阴影。在需求增长乏力的背景下，随着“欧佩克+”和其他产油国增加产量，今年全球石油市场正面临巨大的供应过剩。

国际能源署（IEA）在2025年12月的月度报告中指出，2026年全球原油供应过剩规模或高达384万桶/日。

托特斯资本管理公司高级投资组合经理罗布·图梅尔在一份报告中表示：“由于全球石油市场供过于求，油价此前已经下跌。委内瑞拉当前发生的事件并不会改变这一动态。”

路透社本月早些时候发布的一项针对34名经济学家和分析师的调查，进一步印证了这种看跌情绪。调查显示，随着供应增长和需求疲软抑制价格，2026年全球石油市场仍将承压。调查预计，2026年布伦特原油均价为每桶61.27美元，低于2025年11月预测的每桶62.23美元；2026年美国原油均价预计为每桶58.15美元，低于此前预测的每桶59.00美元。

牛津经济研究院能源预测主管布里奇特·佩恩表示：“保持产量稳定至2026年第一季度，有助于限制近期价格波动，并为价格提供一定支撑，但并不能实质性地改变潜在的过剩局面。即使配额保持不变，预计供应仍将超过需求，导致价格在全年承压。”

欧佩克1月14日发布月度石油市场报告，维持了此前对2026年全球石油需求增长的预测，并首次公布2027年石油需求预测。报告预测，2026年全球日均石油需求将比2025年增加138万桶，达1.0652亿桶；2027年全球日均石油需求将比2026年增加134万桶，达1.0786亿桶。报告说，2027年全球日均石油需求增长中，124万桶将来自非经合组织国家。报告显示，2025年全球日均石油需求维持在1.0514亿桶，与此前一个月的报告预测数据相同。

油市潜在不确定性增加

美国近期对委内瑞拉发起大规模军事行动，引发部分欧洲金融机构批评。多方认为，此举可能加剧全球投资者对地缘政治不确定性的担忧，并对国际油市供应和风险预期造成潜在影响。

英国盐沼经济咨询公司分析师马歇尔·亚历山德罗维奇表示，当前市场面临的地缘政治风险明显高于以往美国政府时期。从贸易摩擦到中东局势，再到近期委内瑞拉事件，投资者必须应对多重叠加的政治风险，这正影响市场心理和投资决策。“市场必须应对的重大不确定性，远超历史经验。”亚历山德罗维奇说。

福德姆全球展望公司创始人蒂娜·福德姆指出，美国的单边行动增加了市场的不确定性。她认为，投资者对委内瑞拉局势抱有乐观预期，但实际情况可能更加复杂和不稳定。政治干预可能在短期扰动市场情绪，同时增加供应和投资的不确定性。

当前市场普遍认为，国际油价仍主要受到全球经济增长、主要产油国政策及库存变化驱动。但是，美军对委内瑞拉发动大规模军事打击再次提醒市场，单边行动可能加剧地缘政治不确定性，使全球能源市场面临潜在风险。

有专家认为，2026年美元指数将继续走弱，市场延续悲观情绪，黄金价格维持高位运行，在多重因素作用下，原油市场走势不确定性增大，而地缘政治冲突愈演愈烈，也将加剧油价短期震荡。