美联储年内第三次降息

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北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间，这是年内美联储连续第三次降息，今年累计降息75个基点。

美联储发表的货币政策声明称，美国经济活动在温和扩张，新增就业放缓，失业率在9月份升高，通胀在今年早些时候走高后依然在一定程度上处于高位。美国经济前景面临的不确定性依然处于高位，就业市场下行风险在最近几个月升高。

“支撑本次降息的主要理由是美国就业市场发出的疲软信号。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储此次降息是在就业市场出现明显放缓迹象的背景下进行的一种前置的、风险管理式的政策调整。其目的是通过预防性降息，防范美国就业市场疲软传导至消费和经济增长，避免经济失速。

美联储发布的最新一期经济预测摘要（SEP）显示，与9月份相比，美联储官员对2025年至2028年美国经济增速预测中位数均走高，对2026年经济增速预测从1.8%提高至2.3%；对今年和明年失业率的预测维持不变，对今年和明年通胀预期均小幅下调。

威灵顿投资管理研报认为，SEP总体很乐观。尽管本次会议有两位偏鹰派委员持反对意见，但中位数点阵基本保持不变，2026年的点阵仍维持3.375%，意味着2026年全年仍有一次降息空间。

民生银行首席经济学家温彬告诉《证券日报》记者，2026年美联储降息幅度或大于点阵图预测。点阵图预测明年美联储或降息1次，但考虑到若新美联储主席上任，其态度可能偏鸽，明年实际降息幅度会大于点阵图预测。不过，美联储内部分歧明显在加大，在此情况下，美国通胀黏性与经济数据的波动可能会使得降息路径呈现“走走停停”特征，市场对美联储政策的预期也很可能会频繁修正。

温彬进一步表示，要谨防降息预期调整带来的资产价格大幅波动，明年美联储的降息路径很可能是影响各金融市场走势的主导因素之一。

美联储降息对我国市场有何影响？粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，在美联储降息的窗口期，中国货币政策能够更加“以我为主”，人民币汇率有望保持韧性。同时，在美元流动性适度宽松的背景下，中国资产表现仍值得期待。（本报记者 韩 昱）

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