险资年内举牌次数创近10年新高

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近日，泰康人寿保险有限责任公司（以下简称“泰康人寿”）发布公告称，举牌复宏汉霖H股股票。据《证券日报》记者统计，今年以来险资举牌次数已达37次，创下近10年新高。

受访专家表示，预计未来险资在权益投资上将采取更趋精细化与多元化的策略。

年内举牌达37次

险资举牌是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为。

11月26日，泰康人寿发布关于举牌复宏汉霖H股股票的信息披露公告显示，其通过受托人泰康资产管理（香港）有限公司（以下简称“泰康资产香港”）管理的账户在二级市场买入复宏汉霖H股股份。2025年11月20日，泰康人寿买入复宏汉霖H股股票51.85万股，买入后共持有复宏汉霖H股833.71万股，占该上市公司H股股本比例达5.10%，触发举牌。

今年以来，险资频频举牌。据《证券日报》记者统计，截至目前，险资年内举牌达37次，共计有14家险企对26家公司进行举牌，其中部分险企对上市公司股票持续增持，触发多次举牌。今年险资举牌次数已达2016年以来的最高水平，仅低于2015年的历史峰值。

对于今年以来险资举牌行为明显增多的原因，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，核心驱动因素有三点：一是监管政策持续优化，如优化偿付能力监管标准等，为险资加大权益投资拓展了空间；二是“资产荒”背景下，险资寻求稳定回报。当前市场优质固收资产收益率下行，险资面临较大的长期收益压力，需要通过增配权益资产来提升整体投资回报率；三是市场估值处于历史相对低位，尤其是一些高股息、业绩稳健的蓝筹股，为险资提供了良好的长期配置窗口。上述因素共同推动举牌行为趋于常态化，并促使险资从财务投资转向更加主动的战略性配置。

青睐高股息个股

从举牌标的来看，2025年，险资的举牌标的展现出显著的高股息红利资产特征，H股居多。

例如，在险资的37次举牌中，有16次举牌标的为具有高股息特征的上市银行个股。其中，中国平安人寿保险股份有限公司分别对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股各举牌3次。同时，弘康人寿保险股份有限公司自今年6月份起持续买入郑州银行H股，累计4次达到举牌线，目前最新的持股比例为22.14％。此外，险资的举牌标的还包括能源、公用事业、物流等行业的高股息个股，例如，大唐新能源、北京控股、中国水务等多家被举牌的上市公司股息率（TTM）均在4%以上，处于较高水平。

中国精算师协会创始会员徐昱琛对《证券日报》记者分析称，险资具有长期投资属性，因此较为青睐能够产生稳定现金流、高股息标的，例如银行、公用事业等行业的个股，同时险资体量较大，投资容易达到5%举牌线。

龙格也表示，这些标的受到青睐，是因为其特性高度契合险资的负债端要求。稳定的高股息可提供可预测的现金流，匹配保险产品的赔付和到期给付需求；低估值则提供了较高的安全边际，有助于降低投资波动风险，符合险资注重风控、追求长期绝对收益的投资目标。

同时，险资今年主要选择举牌H股。在险资今年的37次举牌中，有高达31次举牌标的是H股。对此，招商证券首席策略分析师张夏表示，由于险资持有H股满12个月可免征红利所得税，相比公募基金等机构投资者具有税收优势，因此高股息标的是其重要投资方向。行业板块方面，从港股上市公司半年报披露的数据看，内地险资进入大股东名录的标的股票，涵盖金融、公用事业、交运、医药和地产等板块，其中，银行类H股成为险资举牌的主要板块，显示出险资对高股息、低估值等稳健收益资产的高度偏好。

展望未来，龙格分析，预计险资在权益投资上将采取更趋精细化与多元化的策略。具体来看，预计险资的核心策略仍是深耕高股息资产，并适度增加对新经济领域优质成长股的战略配置，以多元化收益来源。（本报记者 杨笑寒）

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